中国商报（记者 王彤旭）6月13日，央行发布的最新数据显示，5月末，广义货币（M2）余额、狭义货币（M1）余额增速环比上月均下降。

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5月，M2、M1同比分别增长11.6%、4.7%，增速分别较上月末低0.8个、0.6个百分点；人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元，较4月的7188亿元环比回升；新增社会融资规模1.56万亿元，好于上月的1.22万亿元，但较上年同期少增1.31万亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，5月新增信贷、社会融资同比放缓，与去年政策发力形成高基数有关。M2同比增速为11.6%，继续高于名义GDP（国内生产总值）增速，反映出目前国内货币、信贷环境保持适度宽松，能够继续为经济复苏提供强有力的支持环境。

图为银行工作人员正在清点货币。（图片由CNSPHOTO提供）

新增社融规模偏弱

今年5月，社会融资规模增量为1.56万亿元，比上月多3312亿元，比上年同期少1.31万亿元。

其中，对实体经济发放的人民币贷款、未贴现的银行承兑汇票、企业债券、政府债券成为5月社融数据关注的重点。

具体来看，对实体经济发放的人民币贷款增加1.22万亿元，同比少增6173亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少338亿元，同比多减98亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1797亿元，同比多减729亿元；企业债券融资净减少2175亿元，同比少2541亿元；政府债券净融资5571亿元，同比少5011亿元。

中信证券首席经济学家明明表示，近年来，历年5月企业债净融规模均见季节性走弱，而今年5月进一步同比多减，原因是在经济慢复苏背景下企业融资需求并不旺盛，而前期强势信贷也造成一定透支，同时市场对于部分地区财政情况的关注度上升，导致城投债较前两个月发行明显放缓。

东方金诚首席宏观分析师王青也认为，除5月企业债券发行处于季节性低位外，主要是在严控地方政府隐性债务的背景下，城投债发行面临严监管。后期为保持基建投资处于较快增长水平，今年有可能再度启用政策性金融工具。

M1、M2双双回落

今年5月末，广义货币（M2）余额282.05万亿元，同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点，比上年同期高0.5个百分点。狭义货币（M1）余额67.53万亿元，同比增长4.7%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高0.1个百分点。流通中货币（M0）余额10.48万亿元，同比增长9.6%。当月净回笼现金1148亿元。

王青认为，当前M2和M1增速剪刀差较大，意味着宽货币向稳增长传导不畅，在某种程度上也代表了“金融空转”的程度。

“后期需要通过有效扩大内需、提振实体经济活跃度，特别是通过推动房地产行业尽快实现软着陆等方式扭转当前的局面。与货币政策相比，接下来财政政策在促消费、扩投资方面的效果会更为明显，这包括较大规模发放消费券和消费补贴、支持基建投资保持较快增长等。”王青表示。

居民部门信贷增长明显

今年5月，人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元。

具体来看，企（事）业单位贷款成为5月人民币贷款同比大幅少增的主要原因：企（事）业单位贷款增加8558亿元，同比少增6742亿元，环比多增1719亿元。

值得注意的是，5月居民部门信贷出现增长。5月住户贷款增加3672亿元，同比多增782亿元，环比多增6083亿元。具体来看，居民部门短期贷款、中长期贷款均同比多增，分别增加1988亿元和1684亿元，且增量明显高于上月。

植信投资研究院高级研究员王运金认为，这一方面得益于购车补贴、家电补贴等促消费政策与解除限购等购房政策，使消费与楼市恢复情况良好；另一方面也受消费贷、按揭贷款、公积金贷款等利率的持续下行推动。5月乘用车零售量同比增长28.6%，房屋销售面积同比增长24.5%，良好的消费恢复节奏带动了居民部门信贷加快增长。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，在一季度信用加速扩张后，5月信贷投放节奏延续放缓，但总体维持稳健，有效满足了实体经济融资需求。近期公布的多项数据显示，总需求不足仍然是当前经济运行面临的突出矛盾，在内需恢复情况尚不稳固和外需回落压力加大的情况下，实体融资需求继续受到扰动，各项宏观政策仍需保驾护航。

值得一提的是，6月13日，央行下调7天期逆回购利率10个基点，旨在加强逆周期调节，全力支持实体经济。

“后续应继续保持政策的稳定性和连续性，强化货币政策和财政政策、产业政策、收入分配等宏观政策协同发力，进一步提振市场主体信心，激发内生投资和消费需求，巩固经济稳步回升的基础。”温彬表示。

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