太平洋证券发布研究报告称，价格战刺激汽车行业订单修复，库存指数企稳，新品周期叠加驱动量持续改善。同时，价格体系逐渐企稳，5月初特斯拉涨价释放行业价格止跌信号，后续最后一降宣告行业短期价格战告一段落，行业价格体系迎来阶段性企稳。展望下半年，车型、盈利、海外多重因素催化，迎来6-7月价量布局拐点。零部件二季度排产已在确定性提升，降价幅度可控，可优于整车先行布局，优质零部件底部迎来多重利好陆续催化。

【资料图】

▍太平洋证券主要观点如下：

当前汽车板块处于筑底期，重点新车密集出牌，价格体系阶段企稳

当前乘用车库存高企、产能过剩，受价格战影响板块估值下探至低点：预计2023年国内范围新能源乘用车产能达1346万台，相较于2022年增长44.11%，2023年新能源汽车销量为887万辆，供给侧竞争加剧，消费需求不足。

二季度库存5月351万台，库存依然高企，汽车行业价格战持续蔓延消费者观望情绪严重，叠加2023年春节前置、居民收入受疫情影响等因素，汽车板块估值大幅下跌，截止至5月22日宣告行业拐点，汽车与零部件估值持续下杀，当前位置距离2022年低点分别仅高1.8%、9.1%，板块到了最为悲观的位置。

预计全年同环比底部于7月出现，新车+季节规律+基数波动驱动环比6-8个月回升周期

2023年整车板块面临较大基数扰动：2022疫情封控后政策齐发，后续金九银十成色不足，四季度需求疲弱。面对去年同期基数扰动，今年7月将看到绝对值/同环比的底部位置，考虑到汽车季节性分布正常恢复，后续有望开启底部7月至2024年1月的一波强势上行通道。下半年新品周期叠加，蔚来、小鹏，长城，理想、长安等诸多主机厂开启强势布局，板块整体迎来复苏上行拐点。

销量因素先行改善，价格体系阶段企稳，零部件优先布局

价格战刺激行业订单修复，库存指数企稳，新品周期叠加驱动量持续改善。同时，价格体系逐渐企稳，5月初特斯拉涨价释放行业价格止跌信号，后续最后一降宣告行业短期价格战告一段落，行业价格体系迎来阶段性企稳。

展望下半年，车型、盈利、海外多重因素催化，迎来6-7月价量布局拐点。零部件二季度排产已在确定性提升，降价幅度可控，可优于整车先行布局，优质零部件底部迎来多重利好陆续催化。

优选优质整车+零部件最强客户核心赛道

整车：优选Beta上行最强产品周期，布局利润确定性：关注产品周期和利润确定性的叠加，推荐比亚迪（002594），理想汽车，弹性布局长安汽车（000625）估值修复。

零部件：降本大环境下优选降本赛道+国产替代龙头，关注比亚迪+特斯拉+理想产业链等核心布局。关注保隆科技（603197）、继峰股份（603997）、多利科技（001311）、伯特利（603596）、浙江仙通（603239）。

重点标的

整车：比亚迪(002594.SZ)、理想汽车(02015)、长安汽车(000625.SZ);零部件：继峰股份(603997.SH)、伯特利(603596.SH)等。

风险提示

行业竞争加剧风险;原材料成本上升风险;新能源汽车销量不及预期。

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